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[强烈推荐-A评级]国电南瑞(600406)点评:配套融资完结 产业布局及竞争力愈加明晰

 


公司凯发国际娱乐完结配套融资:本次非公开发行3.8 亿股,发行价格15.99 元/股,算计征集61 亿元,征集资金净额60.2 亿,共7 名目标获配,锁定时12 个月,公司总股本增至45.84 亿股。征集资金中约25 亿用于支付现金对价,34 亿用于项目出资,其间21 亿将用于IGBT 电力电子工业研制。现在公司已完结了调度、配网、直流/柔直、电力通信范畴全掩盖且竞争力杰出。获益于直流/柔直及配网的结构性时机,运营有较强支撑。公司正在活跃拓宽海外、网外事务,以及大手笔出资IGBT、电力电子工业,长时间格式愈加明晰。坚持强烈推荐,目标价21-23 元。

配套融资完结。公司此次非公开发行股份3.8 亿股,发行价格15.99 元/股,算计征集61 亿元,净额60.2 亿元,终究7 位认购目标获配,锁定时12 个月,定增完结后,公司总股本增至45.84 亿股。本次征集资金中约25 亿用于支付现金对价,34 亿用于项目出资,其间21 亿将用于IGBT 电力电子工业研制,要点出资方向还包含电力电子、大功率电驱动等。

基本完结全体上市,事务更全面,办理更标准。南瑞集团上一年底完结了全体上市,完结了调度、配网、直流/柔直、电力通信范畴全掩盖,竞争力抢先。全体上市后,愈加市场化的办理与鼓励系统的探究也有望加快。

直流/柔直处于职业抢先地位,配网事务仍有较强弹性。公司在配网及调度范畴多年坚持抢先,特别技术壁垒较高的环节,优势愈加显着,2020 年之前,配网事务有望连续较高速增加。继保电气、普瑞工程在直流/柔直,电力工业才能杰出,本年张北柔直中南瑞集团中标额25 亿,上一年柔直已完结了向英国输出,公司有望继续获益于职业结构性时机,全体完结较为稳健的中速开展。

网外、海外以及IGBT、电力电子工业的拓宽现已打开,长时间格式愈加明晰。公司较早就打开了轨交、节能等网外事务,海外在亚非拉区域也有必定布局。电力电子IGBT 亦打开了工业化推动。公司长时间开展空间及格式愈加明晰。

出资主张:坚持强烈推荐评级,目标价21-23 元。

危险提示:财物整合进展低预期,项目承认拖延,募投项目低预期。